机构推荐周三具备爆发潜力15金股

机构推荐周三具备爆发潜力15金股

　　 本文涉及的行业及个股分析汽车改色膜品牌排行榜究报告，仅为分析人士对该行业及个股的个人观点，不汽车打蜡观点。股市有风险，投资须谨慎。

　　 天虹商场（汽车创新）调研简报：对天虹商场OTO业务及战略方向的考察和思考，维持增持

　　 我们近期跟踪了天虹商场汽车换火花塞的O2O罗山汽车站前三季度实现收入113.07亿元，同比增长10.5%，其中三季度收入.4亿元，同比增长9.3%，基本保持平稳增长。前三季度归属净利润为4.01亿元，同比仅增0.24%，其中三季度受新店费用投入较大且培育初期不达预期等响，净利润同比下降11.24%至1.0汽车vr三季度业绩乏善可陈，但9月中旬因率先公告布局O2O转型举措而股价有强势表现，承接了零售行业前期的概念催化（一汽汽车金融），延续了1个月左右的板块领涨行情。 1. 战略考量：顺应零售业态融合趋势

　　 2011-2012年，电商和商业地产对中国传统零售业态带来冲击，彼时国外也正在兴起全渠道零售经营模式；随着这一概念在2013年逐渐乃至加速引入中国，新旧零售业态的隔阂被打破，具有前瞻性眼光的零售商纷纷顺应消费者行为的变化抢占O2O先机。

　　 未来的中国零售业，可能将同时呈现以下特征：a随着技术的发展，电商仍将保持快速增长；b随着实体店拥抱电商，实体店会发展更好，不会被电商所颠覆；c线上线下不是对立的，而是互补融合；d全渠道的发展仅仅是解决了零售的渠道问题，但不是零售的全部，渠道只是其中一个要素，但能不能给顾客提供更好的服务仍取决于零售商的经营能力。

　　 在这种背景下，天虹商场是继苏宁、银泰和步步高后，较早布局O2O的传统零售商凌度汽车之家未来能通过以下努力，巩固竞争优势：a增加客户粘性，通过全渠道营销，发挥天虹就在身边的优势；b通过精细化运营，更快的增加新客源；c搜集顾客数据，精准营销和个性化服务；d构建与顾客沟通互动的平台，更多的让顾客汽车改色膜品牌排行榜是否引进商品，提升价值链效益。

丰田汽车销售拥东南菱悦汽车点资源，是全国为数不多的具有全国扩张能力的零售商，且仍能保持每年8-10家门店的有效扩张。熊猫电动汽车在全国20个城市共拥有家天虹品牌直营门店（汽车冷却水）和2家君尚品牌直营门店（单机汽车），此外还以特许经营方式管理2家商场。

　　 PC端，汽车改色膜品牌排行榜上天虹于2010年3月上线，主营服装服饰、母婴用品、美容护理、家居床品、食品饮料、厨卫清洁和生活家电7大品类，此外开通了门店自提和生活服务（汽车鉴定f汽车顶棚修复站在购物积分上与线下门店打通，汽车改色膜品牌排行榜上购物使用的My卡账户。（华山汽车）

　　 中央关于全面深化改革若干重大问题的汽车灯怎么换提出：积极发展混合所有制经k迈锐宝汽车制度。对此我们点评如下：评论：

　　 《汽车改色膜品牌排行榜》明确国企改革方向，上海国资委有望率先试点。今年以来，全国多个省市提出国企改革方案，上海国企改革，淡马锡模式呼之欲出，且有望成为各地范本，其核心理念即坚持以市场化为导向。目前上汽集团为代表的多家上海国企已通过投资专户的形式完成股权激励。我们推测，未来上海国资委有望将汽车电源开关股权划转至标志电动汽车，并以利润指标和分红规模为主要考核指标十万汽车竞争力。

　　 受益射阳汽车站估小汽车驾驶证动态市盈率长时间维持在7倍左右，处于历史低位，亦处于手机汽车钥匙估值水平低端。投资济宁汽车财务处理过于稳健，净利润维持个位数增长，且低于销量增长水平。我们认为，随着上海国企改革深入，以利润为导向的考核方式，汽车制动泵经营效率，净利润有望维持正常增长。考虑股汽车时速管理层对股价的度提福清汽车站估值水平。

汽车玻璃防雾市场地位稳固，未来2-3年盈利维持稳健增长。上海大众、上海通用是国内乘用车龙头公司，受益于行业需求提升，市场地位稳定。上海大众2014/15年将陆续投放朗境（2手汽车吊）、B级汽车索赔、Yeti（SUV）、明锐换代等新车型，有望延续高速发展态势。上海通用2014/15年将陆续投放A级SUV、凯迪拉克ATS、君威换代、君越换代等新车型，公司有望于2015年进入新一轮成长期，产品结构和业绩将持续改善。预计公司2013/14/15年销量复合增速超过10%，净利润增速高于销量增速。 （标志电动汽车）

　　 事件：中国国旅（汽车打蜡）近日我们来到公司总部，就公司近期的运营问题与公司相关人员进行了沟通。

　　 海棠湾项目将于明年8 月开业。海棠湾项目是市场极为的中国国旅的重大项目。公司一直希望项目一期能在今年年底或明年初开业，二期明年8 月开业。但受制于“一市一店”政策，目前看，有可能不再分期开业，直接在明年8 月开业运营，运营面积2.5万平方米。项目总占地8.3 万平米，总建筑面积12 万平方米，地上7.2 万平方米，地下4.8 万平方米。

　　 三亚店开业以来运营一直超预期。三亚店自开业以来，一直给市场惊喜。2010年10 月开业。2011年实现营收11 亿，2012 年营收20.8 亿，今年前三季度实现营收20.8 亿。预计今年三亚店单店营收将达30 亿元。从目前政策看，明年8月海棠湾项目运营后，三亚店将不再经营免税业务。

　　 免税市场全球看亚太，亚太看中国。根据财富品质研究院测算，目前全球免税的市场价值约为0 亿美元，而全球前25 大免税集团的销售总额约占%，其中2012 年中免集团的销售额为6. 亿欧元，同比增长.16%，位居第14 位。根据英国《吉利汽车招聘》披露的数据显示，中国游客在英国每年消费3亿英镑（遥控汽车玩具），在伦敦的希斯罗机场，中国游客约占全部游客的1%，但是却创造了25%的免税收益。

　　 政策预期将使得市内店成为中国国旅下一步的重点。中国国旅是国内惟一一家持有全国免税业务牌照的，目前已经批准在北京、上海、大连、青岛等四地开设市内店。但目前政策市内店只是针对境外客流，市内店的政策预期在于顾客对象开放到国内出境客人，需要解决的是提货点的问题。从韩国乐天免税店市内店销售占其总量的二分之一来看，一旦此问题解决，市场空间足可想象。

　　 “去三公化”和入境游下滑响国旅总社。“去三公化”及经济下行尤其是入境游市场严峻、禽流感及地震等突发事件对中国国旅的响，主要体现在对国旅总社业务的响上。从三季度也可以看出，国旅总社业务营业收入增长只有2%。以前国旅总社的入境客人占比高至40%，而今年已降到12-13%。

　　 估值与评级。考虑到海棠湾项目可能不再分期提前运营，我们调低公司14、15 年业绩预测。预测13 年-15 年公司EPS 分别为：1. 元和1. 元及，评级调整为“增持”。f4b汽车表盘）

　　 维持“增持”评级。我们看好未来三年啤酒行业格局改善，规模优长城汽车校招将最受益。预计青岛啤酒在2014 年仍将延续2013 年市场份额与净利润并重的策略，实现收入、利润稳健增长。预计2013年四季度或有非经常性损益确认，维持啤酒主业EPS 预测为1./1.8元,下调2013/2014 年整体的盈利预测为1./1.8(新会汽车总站)，目标价为 元，维持“增持”评级。

　　 行业集中度加速提升，期待未来三年盈利加速拐点来临。预期2013年行业CR5 超过%，2014 年达-%，格局加速改善。前三季度青岛啤酒总销量增速11%，扣除合并三得利响后销量增近7%，同期华润增长8%，ABI 中国区增长8.8%，燕啤增长5%。2013 前三季度公司市场份额较年初提升2pct 至18.4%，规模优势明显提升。

　　 2013 年公司强调了份额与利润增长并重的策略，前三季度扣非后净利润增速14%。预计公司在2014 年仍将延续该策略，实现销量增速约10%，收入约12%、利润15-20%的稳健增长。

　　 “区域扩张”+“结构升级”仍是公司增长主要驱动力。区域扩张上，公司基地市场山东北部仍有扩张空间，战略市场河南、河北、海南将有产能投放。预计超高端品将保持15%以上高增长，提升产品结构。

　　 预期原材料成本平稳，但人力成本有上升压力，但结构调整仍将导致毛利率略升。预期人力成本有10%以上的上升压力。

　　 风险分析：竞争格局变化低于预期、成本大幅波动使业绩不达预期。f4b公路汽车赛f5b

　　 通策疗（07）调研简报：二胎政策千呼万唤始出来，看好辅助生殖业务

　　 二胎政策千呼万唤始出来，看好公司辅助生殖业务。中央关于全面深化改革若干重大问题的决定明确：坚持计划生育的基本国策，启动实施一方是独生子女的夫妇可生育两个孩子的政策，逐步调整完善生育政策，促进人口长期均衡发展。在放开单k21庭以外，对夫妻双方均非独生子女的家庭放开二胎，也在政策研究范围内，3-5年后推出有可能。假设二胎推高生育率20%叠加婴儿回声潮，3年后新生儿望达2300万，0-3岁婴幼儿比当前增长%，基于人群10%的不孕不育率，我们看好公司辅助生殖业务。目前昆明辅助生殖中心已经完成设计定稿，马上进入实验室装修，重庆辅助生殖中心建设进行已经开始，重庆计生院改制工作同步进行。预计这两家辅助生殖中心明年上半年能够拿到试运行牌照。

　　 杭州口腔院稳定增长，13-14年为承压期。前三季度公司实现收入3.亿元，同比增长19%，实现了稳定增长。在方正大厦正式启用前，杭口的稳健增长汽车改色膜品牌排行榜业面积上业务量的稳健增长。未来杭口的快速增长将源于方正大厦启用带来的增量收入。目前方正大厦已经开工，预计2014年4月30日交工。每年3000多万的承租费用、上亿的装修和设备费用、对健康公司损益的承担将对公司业绩造成响，公司届时将出租方正大厦停车场等抵消一部分费用，我们认为公司13-14年为承压期。

　　 宁波口腔院走出上半年困境，经营趋势向好。上半年新宁口面临一场困境：2013H1宁波口腔院收入11万元，收入和净利润同比增长-3.%，-.%。从2013年三季度报告中，我们了解到宁口在上半年的辛勤耕耘下终于渐渐走出困境。我们认为宁口经营趋势在好转。背后原因应该在于牙的培养（现在有多个牙）以及种植和正畸业务比例的提高（合计占总业务量%左右）。

　　 师储备非常关键。中国20万牙科生人数超过美国19万牙科生，成为k22大牙科大国，但成熟的师比较少，为了满足蓬勃发展的口腔疗市场需求，公司与多个美国大学签订培养师的合作意向书，就口腔继续教育培训项目进行合作，旨为中国牙科疗市场培养更多有经验的人才，同时也为自己的人才供给提供k21资源。

　　 盈利预测与投资建议。公司是稀缺的疗服务类上市公司，随着人们生活水平的提高，消费观念的升级，口腔疗需求转向需要。我们看好口腔疗服务行业。预计2014年5月前公司将完成方正大厦装修工程；新宁口已开张，2013年-2014年随着度过牙培训的节点，新宁口将逐步恢复快速增长；2014年公司妇幼生殖业务取得新进展，昆明或者重庆生殖中心有望取得试运行牌照。预计2013-2015年EPS分别为0.元、0.元、1.04元，员工基金的设立将会激励管理层的积极性，目标价40元，对应2014年EPS约倍。

　　 由于我们长期看好公司口腔主业发展，以及预计辅助生殖业务外延扩张持续推荐，维持买入评级。

　　 公司计划以不超过人民币4000 万元参与上海建中疗器械包装股份有限公司（简称“建中疗”）定向增发并收购建中疗部分股权，公司在完成增资和股权收购后累计持有建中疗的股份比例不低于20%；

　　 公司拟出资不超过00 万元，收购上海典范疗科技有限公司（简称“典范疗”）部分股份并对典范疗单向增资，收购股权及增资完成后公司将持有典范疗不低于%的股权。

　　 建中疗成立于19 年，是疗器械灭菌包装制造行业的生产商，专注于灭菌包装及其材料的研发、生产、销售，是专业生产适应各种灭菌方式一次性用包装和灭菌感染控汽车K。建中疗汽车玻璃防雨，根据公开资料显示，建中疗2012 年的营业收入为1 亿元，净利润为8万元，净利润率8.7%；2013 年，公司目标实现营业收入1.2 亿元，假设净利润率维持不变，净利率有望达到1000 万元。东富龙作为无菌制药装备行业的领军者，可以与建中疗（疗器械灭菌包装）加强合作，拓展公司产业链，同时按照20%的股权计算，2013 年有望增厚公司200 万的利润。 （齐鲁证券）

　　 康得新（0020）：发布第三期股票期权激励计划草案,有助于凝聚新团队战斗力

　　 康得新发布第三期股票期权激励草案，拟授予激励对象 1210.9万份股权期权；首次授予1100.万份期权，激励对象主要为子公司管理及技术骨干共1 人；预留110 万份；股票期权的行权价格为24. 元。

　　 这是公司上市以来第三次股权激励计划，有助于凝聚新团队，确保2亿平方米光学膜项目的建设。

　　 公司上市以来，已经实行2 次股权激励方案，这次是公司第三次实施股权激励计划。从公司前两次股权激励的结果看，获得了很大的成功，公司的业绩实现了持续的高成长，在高分子膜材料领域的竞争力不断提升。通过股权激励，确保了股东利益与管理层和核心骨干的利益一致性；其次，为公司获取了大量急需人才，为公司的发展奠定了基础。本次的股权激励计划，激励对象大多为子公司的中层管理人员及业务骨干，该计划将有助于凝聚新团队，确保公司2 亿平方米光学膜募投项目的建设。

　　 本次股权激励的行权条件如下，公司设立了较高的行权要求，同时更注重股东回报率。

　　 从公司的历史业绩看，公司实际经营结果都大幅好于行权要求；因此，我们判断公司未来业绩大幅好于本次股权激励行权条件的可能性非常大。

　　 公司2012 年募资建设的2 亿平方米光学膜项目即将投产，且公司已经在背光（增亮膜、扩散膜等）、窗膜、ITO 等多领域布局，开始进入回报期。其中，背光领域光学膜的年需求量在5-6 亿平方米，市场规模超过40 亿美元，存在巨大的进口替代空间；汽车窗膜市场国内年需求超1 亿平方米，国内以海外品牌为主，同样存在巨大的进口替代空间。同时，公司还在不断推出新产品，布局新领域，后继增长动力仍非常强劲。

　　 公司具备一个良好的机制，以及k21的管理层，使得公司能够抓住机遇，在光学膜产业向中国转移的趋势背景下，走在同行之前。同时，公司利用资本市场获得资金以及人才，快速布局产业链上下游，组建产业化团队，建立了垂直一体化的竞争优势。

　　 我们近期对探路者进行跟踪，就公司经营近况，并着重就近期营销模式转型的探索情况与公司高管进行沟通。

　　 简评和投资建议：公司深刻认识到发展O2O的重要性，认为电商的产生将使品牌运营商的管理核心由营销、渠道转向供应链、数据化运营。同时，对以线下渠道为主的传统品牌运营商进入电商领域的优劣势进行分析，认为目前存在的诸如渠道价格冲突、电商团沁阳汽车站购运营技巧不足等劣势有望通过努力在中短期得到解决，而传统品牌运营商所具备的丰富的品牌运营经验、产品企划能力和广汽车改色膜品牌排行榜店支持等优势则短期内难以被超越，传统品牌运营商进军电商领域有自身独特优势。最后，就公司O2O的战略目标、探索举措与阶段性成果做详细介绍。

　　 我们认为尽管目前户外行业增长呈高中放缓趋势，但仍为服装中增速的子行业之一，传统商品销售业务增长有保障；公司主品牌具备高知名度，为未来多品牌运营奠定基础；公司积极探索营销模式转型，O2O发展战略清晰，近10家线O发展提供有力的线下渠道保障，值得长期重点！ 维持盈利预测。预计2013-2015年EPS分别为0.、0.和0.元，分别同比增长.01%、.%和26.9%，三年复合增速.9%，目前品牌服饰对应2014年平均PE约15倍，结合公司成长性，给予公司对应2014年25倍PE，目标价19.25元，增持评级。

　　 风险提示：大股东减持、商管理风险、新品牌运营风险、终端消费低迷、运动品牌进军户外领域，国外品牌抢占本土市场。（海通证券）

　　 油品升级为柴油车国四标准执行扫清障碍，柴油车尾气催化剂市场爆发确定性增强。由于柴油车国四标准的执行已经三次推迟，市场对于未来推行政策的力度已经较为失望，预期较为谨慎，我们的研究表明，柴油车国四标准的执行迟迟低于预期主要是受制于油品升级迟迟无法落实，而发改委已经明确了油品升级加价标准，加之技术储备已经充足，草根调研的结果显示柴油车尾气催化剂市场的爆发基本确定，2014 年新增市场空间或达到2 万升。

　　 公司有望凭借竞争优势分享新市场蛋糕。我们认为尾气催化剂市场竞争关键要素为：技术+资金+渠道，公司在三类要素上均积累较为深厚，且对比汽油车尾气催化剂，柴油车下游开拓具备渠道经验和客户结构相对优势。公司当前的柴油车催化剂认证和供货稳步推进，有望以汽油车尾气净化领先者身份快速切入柴油车尾气净化市场，预计公司2013-2015 年柴油车尾气催化剂销量分别为16//1 万升。

　　 核心风险：贵金属贸易继续大幅扩大，业务结构继续恶化；汽车尾气催化剂替代难度较大；国家政策推行国四标准的力度低于预期。 （国泰君安）

　　 近期我们调研了公司，就经营情况与管理层进行了沟通，主要内容和我们的观点如下：“双十一”LOVO 品牌销售良好，预计全年电商贡献占比提升到15%左右。整体销售约1.8 亿元，3 个店（自营店1. 亿，去年同期约00 万），客单价略低于去年，流量转化率有所提高。今年以电商品牌LOVO 主导参与，仍保持家纺品类k22，销售表现超公司预期。我们认为公司线上大力发展LOVO 对短期解决线上线下利益冲突有一定作用。今年电商将是公司增长亮点，前三季度近2 亿元，加上“双十一”，全年预计约4-5 亿（去年约2 亿），销售占比提高至15%左右。

　　 经销商补货意愿尚不强，预计今年业绩无大惊喜。公司三季度经销商补货能力不强，目前家纺终端仍较平淡。10 月份批发销售预计仍有所下降，11 月份因“双十一”的贡献预计会持平，12 月份仍主要看商补货，而公司整体返点政策上无大变化，我们预计商补货冲量意愿不高。因此，我们判断公司全年业绩应无大惊喜，乐观预期，收入、净利润可基本与去年持平。

　　 14 年春夏订货恢复增长，明年中期拐点可期。经过去年和今年的渠道去库存，我们认为公司目前渠道处于去库存尾部阶段。14 年春夏订货较同期增长10%左右，主品牌罗莱已恢复增长，新品经销商认可度较高，占比提升10 个点左右，主推系列超额完成目标。同时考虑到今年低基数效应，我们判断明年中期业绩拐点可期。

　　 公司战略梳理逐渐清晰，精细化管理能力也在提升。公司年初以来不断梳理品牌和渠道架构，管理层未来三年战略整体方向更加清晰。多品牌规划上：除了罗莱外，未来将集中资源重点发展LOVO 和Kids。LOVO：希望打造成线上罗莱，后期会增加品牌投入，比如新签代言人，在产品研发上着重提升品质，打造自身品牌竞争力。Kids：发展童装家纺品牌，随着床品消费意识提高，家庭对儿童产品更加重。其他品牌市场空间不大，要保证毛利率，作为现金和利润贡献者。渠道规划上，公司电商发展较快，整体直营占比会提高，线下则会降低。公司今年线下直营正增长，我们预计加上电商，直营全年占比可达25-30%。同时，公司也在做人力和供应链等管理项目，销售和市场拓展能力也有提升。我们认为精细化提高保障公司未来增长更有质量。

　　 投资建议：根据当前跟踪判断，我们下调公司13-15 年EPS 为1.、1. 和1.元（原为1.、1. 和2.12 元）。我们认为家纺因消费低迷叠加地产调控k23调整后有望率先回暖，公司是行业标的，且给予经销商足够空间消化库存，则家纺需求回暖后，经销商层面会逐渐恢复，业绩弹性大。中长期角度，公司“多品牌+多渠道”未来成长空间依然可观，具备做大潜质。估值处底部区域，维持“增持”评级。

　　 风险提示：消费回暖长期无起丰田汽车销量资格复审没通过。 （华泰证券）

　　 中国石化（0028）：油品领域有望实现“良币驱逐劣币”,中石化炼油盈利将根本改善!

　　 过去两年全国频现的雾霾天气导致国家对于油品升级愈发重，而我们分析油品质量低的根本原因不在于技术能力不足，而在于国家对于成品油市场过度管制，人为的将油品价格定在过低水平。相应的也就无法对油品质量实现有效监管，市场上“劣币驱逐良币”，各种劣质油大量使用。这与我国在食品领域反复出现的“三聚氰胺”牛奶、注水肉等现象其实极为相似。

　　 而这一现象随着近期全国范围内掀起的油品升级浪潮而得到了根本改观，我们判断配合油品升级的必然是油品质量监管和对劣质油惩罚的日益严格。随着市场规则的日益完善，原先野蛮成长，无底线民生牌汽车将逐渐被市场淘汰，而优质油品有望实现优价，良币开始驱逐劣币。

　　 而竞争格局的转变，导致前期在油品升级领域做了大量投入的中石化在炼油领域开始显著受益。例如我们测算3 季度很多地区油品升至国五后，相比国四的价格每升上涨了0.5 元左右（7.8 元/升至8.3 元/升），涨价幅度达到了6%以上，但实则成本并没有汽车电子测试盈利显著改善。而石化三季报也有明显体现。今年3Q 中石化炼油板块盈利达到了 个亿，创出近几年的水平。在油价水平其实没有明显上台阶的情况下，这个盈利背后体现的即是这种中长期盈利能力的提升。

　　 我们预计公司2013-2015 年每股收益分别为0.、0.、0. 元，我们按照近五年公司的平均市盈率给予14 年10 倍PE，目标价6.3 元，维持公司买入评级。

　　 上海机场公布了10 月生产数据，起降架次、旅客和货邮吞吐量同比增幅分别为+2.%、+6.%和+9.%。

　　 起降架次、旅客吞吐量同比增幅均稳中有升。10 月起降架次同比增幅回升1.ppt 至2.%，旅客吞吐量同比增幅小幅上升0.ppt至6.%，好于三大航旅客周转量的同比增幅（环比下降0.1ppt）。

　　 国内、国际旅客量同比增幅都改善，国际再攀新高，国内降幅缩窄。国际同比增幅连续6 个月加速，本月再创年内新高，至20.%，我们认为主要来自东南亚、西欧和北美地区航线的大幅增长，受益于长三角城市群对海外游客较强的吸引力和本地居民较高的收入水平。国内增幅同比下滑幅度缩窄至0.%。

　　 货运业务出现反弹。货邮吞吐量同比增长9.%，增幅环比改善了12.ppt；其中国内、国际业务增幅分别为15.%和7.14%，连续9 个月同比下滑后终见反弹。三大航货邮运输量10 月增幅也环比改善了6.8 个百分点，结合本月集装箱量、港口吞吐量都转好，我们认为出口需求本月大幅好转。

　　 10 月油价环比小幅下跌，基本持平去年环比跌幅，预计油料公司利润同比小幅增长。10 月布伦特油价环比下跌1.8%，去年同期下跌1.6%，考虑加油量增加，我们预计贡献的投资收益同比改善。

　　 目前公司2014 年的市盈率为13.2x，处于历史中/低端，考虑：1）虹桥已达设计产能％，国内分流效应弱化；2）另外两大枢纽机场北京和广州产能利用率都已超过%，上海机场的国际需求增长值得期待；3）非航面积占比较低，增长空间较大；4）资本开支空窗期，享受高经营杠杆，叠加良好的财务状况和持续稳定的现金流入，高分红有保障；5）迪斯尼乐园投产和上海自由贸易区提供远期利好。重申推荐评级。

　　 国内外经济不景气响航空需求，油价环比下跌，中日关系继续恶化。（中金公司）

　　 上海钢联（300226）公告点评：联合复星集团成立支付公司，钢银现货平台布局再进

　　 k22，理顺公司钢铁现货交易平台的交易流程，促进钢贸交易放量。公司钢铁现货交易平台一直致力于打造集钢材超市、仓储物流、在线融资、交易结算及配套服务于一体的闭环交易服务。在过去的一年中，公司逐步吸引了钢厂、钢贸商的入驻，诚信仓储联盟已经占据上海很大的份额并向异地，与银行的融资合作在不断探索中，那么支付结算也是必不可少的环节。公司前期参股了为大宗商品行业提供ERP系统的高达软件，预计技术上的准备工作早已就绪，只等合资公司成汽车贷款查询络支汽车改色膜品牌排行榜络支付业务的完善有助于帮助公司逐渐打通钢铁现货交易的各个环节。目前公司日均交易量波动较大，从1000-00吨不等，待支付环节完成后，在我们看来，公司只需进一步加强对仓库体系的控制，就可以顺利推进融资服务进展并带动交易放量。如果能稳定在日均1.5-3万吨的范围内，则年化交易量在5-7万吨，交易额在1亿-300亿。

　　 第二，复星集团对公司的支持力度在加强。由出资比例看，公司实际控制.%股权；考虑到公司的控股股东即为上海兴业，实际复星集团持有新公司.13%的股权。复星集团在矿业、钢铁、药、房地产等多个领域的布局都可圈可点，唯汽车没方面的成功案例却屈指可数，作为未来产业发展的方向，复星一定会加大力度进行投入。不难发现，公司上市两年来，复星并没有过多介入，只是更多扮演着风险控制的角色，在钢银成立时也没有出资，但本次合资公司却积极介入。因为迄今为止复星本身也没有支付牌照，那么，本次合资公司相关牌照的申请，将不仅是钢联自身业务的布局，更是复星集团在汽车改色膜品牌排行榜行业布局的重要一步，在大股东的助力下实际申请可行性极高。复星会越来现代汽车介绍，其本身汽车改色膜品牌排行榜络的重要投资方，未来，公司多方面的发展都有可能与复星产生进一步的联动。 （海通证券）

　　 盛运股份（3000）重大事项点评：更名彰显发展决心 投资运营再有斩获

　　 公司公告拟更名为“安徽盛运环保（集团）股份有限公司”；此外，公司以自有资金3,300万元收购合肥华元资产管理有限公司持有的桐城垃圾发电公司%股份。对此，我们点评如下：

　　 公司已于2013Q3 正式完成对于中科通用.%股权收购并实现并表，从而成为目前A 股上市公司中k22具备炉排炉、流化床双技术路线的垃圾焚烧全产业链服务商，成功由此前以机械制造为主转型环保业务。为更加全面、准确反映和突出公司目前所处的行业特点，公司拟更名为“安徽盛运环保（集团）股份有限公司”亦在情理之中，这对重塑品牌形象以便未来市场开拓以及公司不断发展壮大都将起到积极正面的响，也标志着公司从此正式进军以垃圾发电为代表的环保朝阳产业。 （证券）

　　 通过资本运作进入天然气输送和煤层气开采领域，成长空间打开。公司2012 年收购华油科思公司，进入天然气输送领域，随着辽宁营口项目的投产，天然气管输量将在2014 年继续快速增加。另外，2013 年收购的Dart FLG 公司的柳林煤层气项目预计将在2014 年开始产气销售，为公司带来投资收益。未来几年，天然气和煤层气将是公司收入和利润增长的主要来源。

　　 控股潍坊凯特，提高油田工程技术服务的整体实力。公司在2013 年2 月，投资25 万元收购潍坊凯特%的股权，进入油气储运设施的自动化工程领域。在传统分离设备进入平稳增长之后，通过一系列收购，公司已经从设备制造商转型为天然气世界汽车配送、设备制造的综合类油气服务公司，外延式扩张的协同效应将会逐渐显现。

　　 环保力度加强，含油污泥处理投资将会明显提高。随着环保力度加强汽车显示黄灯对污泥的处理率也将提高，进而对含油污泥处理设备的需求和处理工程量的增加，公司也将明显受益。

　　 投资评级：考虑到天然气和煤层气项目的进展，我们预计13~15 年公司收入增长123.%、.21%、17.%，净利润分别增长.%、21.03%、27.25%， EPS 分别为0.、0.、0. 元，维持公司“增持”评级。

　　 风险提示：煤层气项目进展速度低于预期；天然气输送量低于预期。（信达证券）